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下游需求井喷模具钢行业走出3年低谷2龙头独享市场大礼(名单)

来源:kok娱乐app下载作者:kok全站版app下载时间:2022-08-09 03:44:20

  原标题:下游需求井喷,模具钢行业走出3年低谷,2龙头独享市场大礼(名单)

  今天市场的走势的确有很多值得总结的地方,但我想起这么一句话,「他强由他强,清风拂山岗;他横由他横,明月照大江。」,换言之,我要做的就是做好功课,把握住接下来的机会。机会啥时候来,不知道,但只会青睐有准备的人。

  今天和大家分享下关于模具钢这个细分子行业的情况,其实最近对于钢铁,我已经分享了不少,大家多少可以感受到我的一个方向,实际经济向好的时候,工业企业的利润必然提升,这些上游或者中游的企业其实景气度是可以的,守正方能出奇。

  模具钢传统下游有汽车(约占 35%)、家电(20%)、电子设备(20%)和建材(15%)等。尽管公共卫生事件影响传统下游需求,但口罩需求爆发后口罩专用模具钢需求井喷式增长。

  口罩生产对 2020H1 国内模具钢需求的拉动约 5 万吨(36 家特钢口径),占当期需求总量约 15%。随着国内疫情得到控制,口罩专用模具钢需求量逐步下降直至回归疫情前水平。

  目前国内下游汽车、金属制品等产成品库存水平已恢复至近 5 年平均水平附近,补库存对需求的拉动作用将逐步减弱,国内消费增长的可持续性是未来模具钢需求的主要影响因素之一。

  此外,由于海外汽车、家电、电子等消费疲软影响了中国模具和模具钢出口,并在一定程度上抑制了国内相关产业链的复苏力度,因此国内模具及模具钢需求的复苏尚比较温合,出口修复是后期模具钢需求的主要影响因素之二。

  从市场份额来看,2019 年中国模具钢年出口量约 10 万吨(36 家特钢口径),占海外模具钢需求量仅约 10%,尚有较大提升空间。远期来看,中国模具钢出口将受益于海外市场持续扩张和市场份额提升。

  汽车用覆盖件模具和平台件用模具钢需求依次与新车型数量和汽车产销量密切相关,以覆盖件模具为代表的冲压模具占汽车用模具需求的 50%左右。

  根据测算,2021 年国内汽车消费扩张将拉动国内市场汽车模具钢需求增长 5.5%。其中新能源车型数量增加将拉动国内汽车用模具钢需求量年复合增长约 3.5%。

  远期来看,随着人均收入的不断增长,汽车消费动力随之不断提升。线性推算中国汽车行业用模具钢需求空间有望增长 150%,根据车型更迭和产销量数据预测未来 5年国内汽车用模具钢需求复合增速有望维持在 3~5%。

  中商产业研究院预计 2021 年全球大家电市场销量将上涨 4%至 6.95 亿件,有望恢复至过去 10 年中国家电产量增速的中枢水平,故此,2021 年国内家电行业用模具钢需求将因家电消费扩张增长 4%以上。

  远期来看,目前中国城镇化率(2018 年为 59%)与发达国家(2018 年美国为 82%)相比尚有差距外,且家电渗透率仍有较大的提升空间(小家电产品渗透率普遍低于 50%)。结合近 5 年中国大家电和小家电产量年复合增速,预计未来 5 年国内家电模具钢需求量年复合增速将维持在 3~5%。

  随着 5G 技术推广,手机有望迎来更新潮,届时中国电子通信行业将迎来又一轮 3 年左右的增长周期。随着疫情得到控制,5G 技术迭代对手机消量的促进作用有望显现。中国电子通信行业大概率迎来新一轮资本开支周期,未来 3~5 年国内电子通信行业用模具钢需求有望保持 10%左右高速增长。

  根据测算,2021 年全球手机出货量将同比增长 10%以上,对电子通信行业用模具钢需求形成较强拉动。

  参照本轮小周期中房屋新开工面积(17.2%)和施工面积(9%)增速高点看施工面积增速将达到 10%,并对未来 1-3 年国内的建材用模具钢需求增长形成较强拉动。

  海外汽车、家电需求正逐步回暖。2021 年全球汽车产销迎向上拐点,将拉动海外模具钢需求增长 3.5%。同期,全球家电消费复苏将拉动海外模具钢需求增长 0.8%,全球电子消费复苏将拉动海外模具钢需求增长 2.4%。

  公共卫生事件发生后,海外模具钢需求下降的同时海外企业的生产组织和物流运输受到影响,导致中国模具钢企业在国内高端模具钢市场的占有率提升,2020 年 36 家特钢类模具钢企业模具钢内销量占比已从 2019年 82%提升至 90%。

  疫情期间的国产化替代有示范性意义,表明国产模具钢产品质量能够达到进口水平,有望带来更多的国产替代机会(直接进口替代空间约 10 万吨)。由于模具行业具有较高的竞争壁垒和较强的客户粘性,一旦进入供应链后将长期受益。

  国产替代市场空间达百亿,且未来国内模具钢市场规模有望保持 10%左右的复合增长,行业步入高质成长新阶段。

  能持续去化导致国内模具钢市场供应偏紧,且基于国内模具钢需求景气延续、海外需求复苏及持续扩张前景,2021年模具钢市场大概率维持供需紧平衡状态并将持续至 2023 年。头部模具钢厂凭借规模化的成本优势和专业化的技术优势,过去几年的市场份额不断提升,将更多的受益于行业景气度回升。

  受公共卫生事件影响,2020 年国内模具钢市场价格先降后升。模具钢价格有望延续 2020 下半年以来的提涨势头,模具钢产业链有望形成正向循环。

  考虑到 2021 年全球宽松货币环境和积极财政政策的延续,上游原材料价格不断上涨,考虑到模具钢行业具有高技术壁垒、相对较高的市场集中度和对下游较强的成本转移能力,产品价格大概率继续提涨。

  国内外消费复苏共振致供需持续偏紧,模具钢提价和行业龙头在顺周期行情中的表现值得关注

  总得来说,这块市场还是很有潜力的,尤其是当中的几个个股,我自己最近在整理相关的个股深度报告,当然因为平台规则,到时候只能发布在公众号(概念爱好者)的「内部报告」栏目中了。

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